一上市家居巨头濒临退市，跨界多行业被质疑“保壳式”布局｜Quan sát Nội thất Tùy chỉnh ![Khảo sát tùy chỉnh](https://gdcha.org.cn/frontend/_nuxt/wardrobe-logo.BTjYpcuB.webp) [Trang chủ ](https://gdcha.org.cn/vi) [Tổng quan hiệp hội ](https://gdcha.org.cn/vi/about) [Album Ảnh Hiệp Hội](https://gdcha.org.cn/vi/albums) [Xây dựng Đảng](https://gdcha.org.cn/vi/party-building) [Đơn vị thành viên ](https://gdcha.org.cn/vi/members) [đơn vị ủy viên](https://gdcha.org.cn/vi/members?category=council-members) [Thương hiệu tùy chỉnh](https://gdcha.org.cn/vi/members?category=custom-brands) [Ván](https://gdcha.org.cn/vi/members?category=boards) [Kim khí＆Dao＆Đồ đựng](https://gdcha.org.cn/vi/members?category=hardware-tools-storage) [Thiết bị và Phần mềm](https://gdcha.org.cn/vi/members?category=equipment-software) [Vật liệu trang trí](https://gdcha.org.cn/vi/members?category=decorative-materials) [Tư vấn quy hoạch＆Thiết kế nội thất mềm＆Lắp đặt hậu cần](https://gdcha.org.cn/vi/members?category=consulting-design-logistics) [Ủy ban chuyên ngành chuỗi cung ứng hoàn chỉnh](https://gdcha.org.cn/vi/members?category=integrated-supply-chain-committee) [Ủy ban chuyên môn Truyền thông mới](https://gdcha.org.cn/vi/members?category=new-media-committee) [Ủy ban Chuyên môn Cải tạo Cũ](https://gdcha.org.cn/vi/members?category=renovation-committee) [Hiệp hội Doanh nghiệp Mạnh](https://gdcha.org.cn/vi/members?category=strong-commerce-committee) [Trung tâm thông tin ](https://gdcha.org.cn/vi/association-news/highlights) [Tin nổi bật](https://gdcha.org.cn/vi/association-news/highlights) [Thông báo công bố](https://gdcha.org.cn/vi/association-news/notices) [Kế hoạch hoạt động](https://gdcha.org.cn/vi/association-news/activity-plan) [Triển lãm & Tin tức](https://gdcha.org.cn/vi/association-news/exhibition-news) [Tin tức ngành](https://gdcha.org.cn/vi/association-news/industry-news) [Tiêu chuẩn chất lượng](https://gdcha.org.cn/vi/association-news/quality-standards) [Chính sách và quy định](https://gdcha.org.cn/vi/association-news/policies) [Economic Operation](https://gdcha.org.cn/vi/association-news/economic-operation) [Đổi mới ngành](https://gdcha.org.cn/vi/association-news/industry-innovation) [Thủ phủ Tùy chỉnh Toàn cầu](https://gdcha.org.cn/vi/association-news/global-custom-capital) [Mục cấp hai](https://gdcha.org.cn/vi/association-news/secondary-node) [Giao lưu quốc tế ](https://gdcha.org.cn/vi/international-exchange) [Triển lãm nước ngoài](https://gdcha.org.cn/vi/association-news/overseas-exhibitions) [Hội nghị ra khơi](https://gdcha.org.cn/vi/association-news/global-summit) [International Inspection](https://gdcha.org.cn/vi/association-news/study-tours) [Khảo sát tùy chỉnh ](https://gdcha.org.cn/vi/custom-observation) [Triển lãm Nội thất Theo yêu cầu Quảng Châu ](https://gdcha.org.cn/vi/expo) [Đăng ký hội viên ](https://gdcha.org.cn/vi/guide) [Liên hệ ](https://gdcha.org.cn/vi/contact) Trang chủ Tổng quan hiệp hội Đơn vị thành viên Trung tâm thông tin Giao lưu quốc tế Khảo sát tùy chỉnh Triển lãm Nội thất Theo yêu cầu Quảng Châu Đăng ký hội viên Liên hệ [Quay lại tin tức](https://gdcha.org.cn/vi/custom-observation/news) 2026-09-18 # 一上市家居巨头濒临退市，跨界多行业被质疑“保壳式”布局 ![一上市家居巨头濒临退市，跨界多行业被质疑“保壳式”布局](https://gdcha.org.cn/uploads/external_478bf4d65df4fb97e053d3d4_ad6fdf6644.jpg) 9月9日，\*ST联翔业绩说明会上，董事长卜晓华将“撤销退市风险警示”列为年度核心目标。台下投资者更关心另一个问题：**这家曾经的“中国墙布第一股”，**还能不能活到2027年？ 四个月前，因2025年度归母净利润亏损1144.88万元、扣除后营业收入仅1.27亿元，**联翔同时触及“净利润为负”和“营收低于3亿元”两条红线，被上交所实施退市风险警示。**按照规则，若2026年再次触及，将强制终止上市。 如今，它正站在退市悬崖边。 联翔的危机早有伏笔。2022年5月，它顶着“墙布第一股”上市，首日市值20.35亿元；之后一路下滑：2022年营收2亿元，降28.48%；2023年首亏；2024年靠装修赊销短暂扭亏，应收账款却激增；2025年再亏，营收1.42亿元，降34.31%。 地产下行，全行业承压，但联翔问题更大。2024年为冲规模，它大举承接政府项目和连锁门店装修，垫资多、回款慢。2025年装修服务收入暴跌65.05%，公司称主动收缩；墙布窗帘主业收入又降25.03%，毛利率仅36.36%。两大支柱萎缩，营收盖不住刚性费用。 数据来源：《浙江联翔智能家居股份有限公司关于2025年年度报告的信息披露监管问询函回复的公告》 更为棘手的是，贸易业务收入确认出现争议——2025年，公司装修材料贸易和智能化设备贸易中，合计2386.72万元的交易因回款不及预期未能确认收入，按净额法核算调减收入977.85万元，暴露出公司在业务拓展中的风控缺失。业绩预告因此大幅更正，公司被上交所通报批评。 联翔为何会走到退市边缘？真实答案在内部：战略冒进，垫资冲规模致应收账款激增，回款受阻后收入断崖；风控虚设，客户违约仍推进贸易，收入无法确认；信披失效，三年两度变脸、预告逾期被通报；转型失焦，跨界多领域却多空壳。行业发展放缓是外因，内部决策失误才是根本。 2026年上半年，经营状况进一步恶化。营业收入4901.92万元，同比下降34.11%；归母净利润亏损1147.28万元，扣非后亏损1488.94万元。经营活动现金流净额为-1626.77万元，货币资金从期初的1.46亿元锐减至9468万元，降幅35.14%。短期借款从565万元激增至1554万元，合同负债从926万元攀升至2474万元，负债总额达到1.28亿元。 核心品牌“领绣”仍在运营，但墙布窗帘业务收入规模已断崖式下滑。子公司领绣家居2025年尚盈利116.70万元，2026年上半年营收仅237.05万元，净亏损300.69万元。公司还为领绣家居提供了1000万元连带责任担保，累计对外担保余额2200万元。 资本市场同样惨烈。股价从2026年5月高点47.77元跌至8月底的15至16元区间，跌幅约67%。股价连续跌停，流动性风险加剧。 面对退市倒计时，联翔正试图从三条路径突围。募集资金方面，IPO净额3.12亿元已累计投入2.24亿元，年产180万米无缝墙布项目于2026年7月结项，节余募集资金4954.21万元暂存专户。公司同时使用不超过1亿元闲置募集资金进行现金管理，目前持有5000万元结构性存款。 真正被寄予厚望的是储能转型。2026年7月，公司成立控股子公司梵天煦辉，主营家庭储能电池及电网侧储能电站集成，已取得部分海外家庭储能订单，但截至报告期末尚未产生营业收入。此外，公司于6月设立联城纺织，向上游纺织原材料延伸。这些布局方向合理，但短期内难以形成规模收入，对2026年保壳的实质贡献极为有限。 资料来源：企查查 公司近年来还跨界涉足新能源、医疗器械、食品科技、人工智能等多个领域，但多数为近期注册的新公司，缺乏实际订单和核心技术，被市场质疑为“保壳式”布局。 ## **结语** 联翔的困境，是行业周期放缓与企业内部经营失误叠加的典型样本。**从“墙布第一股”到\*ST，主要是由于战略上的粗放扩张、风控上的侥幸心理、信息披露上的滞后被动，共同将公司推至退市边缘。**储能与上游延伸能否在不足一年内扭转乾坤，仍是未知数。对于投资者而言，这家公司的生死博弈，远未到揭晓时刻。 本文由广东省定制家居协会战略合作媒体【定制观察】原创报道，不构成任何投资建议。 定制观察是博骏传媒旗下产经媒体，广东省定制家居协会战略合作媒体，广州定制家居展战略合作媒体。 图片部分来源网络，若有侵权请告知删除，谢谢！ ![图片](https://gdcha.org.cn/uploads/external_dab1c161a4fa7540065698a9_baebff6ffe.gif) ## Tin tức khác - [美克系三企“打包”重整落槌，美克家居创始人家族或退场2026-10-13](https://gdcha.org.cn/vi/custom-observation/news/observation-news-item-75) - [兔宝宝通报“网红毛毛姐环保风波”最终检测结论2026-10-12](https://gdcha.org.cn/vi/custom-observation/news/1111) - [欧派杀向上游，龙头亲自下场卖板！2026-10-10](https://gdcha.org.cn/vi/custom-observation/news/observation-news-item-69) - [一上市家居公司卖地“回血”，预计净赚3.4亿2026-10-09](https://gdcha.org.cn/vi/custom-observation/news/observation-news-item-17) - [重磅！爱格战略入股欧德雅，拿下 30% 股权补齐亚洲封边版图2026-10-08](https://gdcha.org.cn/vi/custom-observation/news/30)