14亿重整：卖家变买家，昔日家居龙头为何被“反杀”？｜Quan sát Nội thất Tùy chỉnh ![Khảo sát tùy chỉnh](https://gdcha.org.cn/frontend/_nuxt/wardrobe-logo.BTjYpcuB.webp) [Trang chủ ](https://gdcha.org.cn/vi) [Tổng quan hiệp hội ](https://gdcha.org.cn/vi/about) [Album Ảnh Hiệp Hội](https://gdcha.org.cn/vi/albums) [Xây dựng Đảng](https://gdcha.org.cn/vi/party-building) [Đơn vị thành viên ](https://gdcha.org.cn/vi/members) [đơn vị ủy viên](https://gdcha.org.cn/vi/members?category=council-members) [Thương hiệu tùy chỉnh](https://gdcha.org.cn/vi/members?category=custom-brands) [Ván](https://gdcha.org.cn/vi/members?category=boards) [Kim khí＆Dao＆Đồ đựng](https://gdcha.org.cn/vi/members?category=hardware-tools-storage) [Thiết bị và Phần mềm](https://gdcha.org.cn/vi/members?category=equipment-software) [Vật liệu trang trí](https://gdcha.org.cn/vi/members?category=decorative-materials) [Tư vấn quy hoạch＆Thiết kế nội thất mềm＆Lắp đặt hậu cần](https://gdcha.org.cn/vi/members?category=consulting-design-logistics) [Ủy ban chuyên ngành chuỗi cung ứng hoàn chỉnh](https://gdcha.org.cn/vi/members?category=integrated-supply-chain-committee) [Ủy ban chuyên môn Truyền thông mới](https://gdcha.org.cn/vi/members?category=new-media-committee) [Ủy ban Chuyên môn Cải tạo Cũ](https://gdcha.org.cn/vi/members?category=renovation-committee) [Hiệp hội Doanh nghiệp Mạnh](https://gdcha.org.cn/vi/members?category=strong-commerce-committee) [Trung tâm thông tin ](https://gdcha.org.cn/vi/association-news/highlights) [Tin nổi bật](https://gdcha.org.cn/vi/association-news/highlights) [Thông báo công bố](https://gdcha.org.cn/vi/association-news/notices) [Kế hoạch hoạt động](https://gdcha.org.cn/vi/association-news/activity-plan) [Triển lãm & Tin tức](https://gdcha.org.cn/vi/association-news/exhibition-news) [Tin tức ngành](https://gdcha.org.cn/vi/association-news/industry-news) [Tiêu chuẩn chất lượng](https://gdcha.org.cn/vi/association-news/quality-standards) [Chính sách và quy định](https://gdcha.org.cn/vi/association-news/policies) [Economic Operation](https://gdcha.org.cn/vi/association-news/economic-operation) [Đổi mới ngành](https://gdcha.org.cn/vi/association-news/industry-innovation) [Thủ phủ Tùy chỉnh Toàn cầu](https://gdcha.org.cn/vi/association-news/global-custom-capital) [Mục cấp hai](https://gdcha.org.cn/vi/association-news/secondary-node) [Giao lưu quốc tế ](https://gdcha.org.cn/vi/international-exchange) [Triển lãm nước ngoài](https://gdcha.org.cn/vi/association-news/overseas-exhibitions) [Hội nghị ra khơi](https://gdcha.org.cn/vi/association-news/global-summit) [International Inspection](https://gdcha.org.cn/vi/association-news/study-tours) [Khảo sát tùy chỉnh ](https://gdcha.org.cn/vi/custom-observation) [Triển lãm Nội thất Theo yêu cầu Quảng Châu ](https://gdcha.org.cn/vi/expo) [Đăng ký hội viên ](https://gdcha.org.cn/vi/guide) [Liên hệ ](https://gdcha.org.cn/vi/contact) Trang chủ Tổng quan hiệp hội Đơn vị thành viên Trung tâm thông tin Giao lưu quốc tế Khảo sát tùy chỉnh Triển lãm Nội thất Theo yêu cầu Quảng Châu Đăng ký hội viên Liên hệ [Quay lại tin tức](https://gdcha.org.cn/vi/custom-observation/news) 2026-09-24 # 14亿重整：卖家变买家，昔日家居龙头为何被“反杀”？ ![14亿重整：卖家变买家，昔日家居龙头为何被“反杀”？](https://gdcha.org.cn/uploads/external_48c76cc3899bf8aeaac375da_1c0c1f2ed0.jpg) 9月18日，ST美克与第二批7家财务投资人签署重整投资协议，追加约4.03亿元。加上7月产业投资人首期10.72亿元，约14.75亿元重整资金拼图初现。预重整迈出关键一步，濒临退市的美克家居保壳预期升温。 但这不是一场简单的纾困。半年前，李少锋还是美克家居计划收购的万德溙光电实控人，是“待售资产”的卖方。半年后，他通过小磁投资入主美克，成为上市公司新实控人。从被收购方到入主方，从被定价到掌握定价权，昔日高端家居第一股以控制权为代价换取生存空间，这背后却是一场控制权让渡与资本反转的大戏。 2026年4月，债权人以不能清偿到期债务为由申请美克家居预重整，乌鲁木齐中院备案。7月21日，公司与铜光互联产融联合体签署重整投资协议，首期资金约10.72亿元。9月18日，第二批7家财务投资人签约，追加约4.03亿元。合计约14.75亿元。 财务投资人以1.61元/股认购资本公积转增股票约2.5亿股，占重整后总股本约8.64%，锁定12个月。资金将优先支付重整费用、共益债务、清偿破产债权，剩余补充流动资金。若重整成功，公司可优化资产负债结构、化解逾期债务、保住上市地位。 资料来源：美克家居《关于与财务投资人签署《重整投资协议》的公告》 但重整只解决“活下去”，未必解决“活得好”。2026年半年报显示，公司营收9.01亿元，同比降39.95%；归母净利润亏损5.01亿元；归母净资产仅0.91亿元，资产负债率97.55%；可自由动用现金仅约8045万元。国内直营毛利率转负，二季度关店11家，加盟收入近乎冰封，唯有国外批发业务以7.93亿元收入、28.29%毛利率充当“压舱石”。重整是输血，主业造血仍未恢复。 故事始于2025年底。美克家居计划跨界AI算力，拟通过发行股份及支付现金收购李少锋控制的万德溙光电100%股权。彼时定价权在美克手中，拟以1.94元/股发行。李少锋是卖方，美克是买方。 但美克基本面迅速恶化。2022至2025年连续亏损，2025年巨亏21.04亿元，债务逾期，控股股东美克集团股份被轮候冻结。收购因司法与监管程序问题终止。李少锋没有离场，而是换道重整。 此人的背景并不简单。李少锋是AI算力硬件领域的产业资本老将，曾任亚力盛集团总裁、信维通信副总裁，亲历信维通信从创业到市值破千亿的全过程。其后创办万德溙光电，专注AI算力集群高速线缆组件，客户涵盖英伟达、Cisco、Google、Meta、Microsoft等头部企业。2026年5月，他专为参与美克重整设立小磁投资，注册资本1000万元，由其弟李浩玮挂名法人，实质是李少锋控制的资本运作SPV。 资料来源：企查查 2026年7月，美克与铜光互联产融联合体签署重整投资协议，联合体牵头方正是小磁投资。李少锋以下游产业投资人身份反向入局。定价权彻底反转：半年前美克拟1.94元/股收购万德溙，半年后李少锋以约1.47元/股认购美克转增股票，拿下控制权。 控制权安排随之落定。小磁投资以5.41亿元认购3.68亿股，占重整后总股本12.72%，并取得美克集团51%股权，间接控制原控股股东所持股份表决权，成为新实控人。原实控人冯东明家族持股从33.99%稀释至约16.89%，且美克集团51%股权已归小磁，家族丧失实际控制权。 让渡控制权，是债务压力下的理性妥协。重整前，美克家居持股33.99%，但股份被冻结、债务逾期、诉讼集中爆发。不引战投，公司可能破产退市，债权人、员工、股东损失更大。以控制权换生存，是各方博弈后的现实选择。 短期看，若法院受理并批准重整，14.75亿元到位，债务出清，保壳有望。但长期看，美克仍未走出经营泥潭。国内直营和加盟合计收入仅约1亿元，较上年同期大幅缩水，印证公司正处于“壮士断腕”式收缩。海外批发业务凭借Caracole、A.R.T.、ROWE等品牌保持稳健，是当前唯一核心支撑。 新实控人的AI算力背景，让市场产生“家居老壳+AI新资产”的借壳猜想。但资产能否注入、何时注入，取决于监管审核和重整后的实际经营。若只是壳交易，旧疾难愈；若产业赋能，才可能涅槃。 **结语** 美克重整，不只是一次债务重组，更是一次品牌与资本关系的重新排布。曾经的家居龙头，以控制权换取重生窗口；曾经的收购标的实控人，转身成为上市公司新主人。身份反转背后，是困境企业面对周期下行时的现实选择，也是资本对上市平台、品牌资产与产业协同价值的重新定价。 14.75亿到账，能解决债务，却不一定能解决增长。海外批发仍在托底，国内业务尚未止血，新实控人的产业背景带来想象，也留下悬念：当资本成为品牌的新叙事者，美克会走向产业协同的第二曲线，还是停留在壳资源的再分配？ 本文由广东省定制家居协会战略合作媒体【定制观察】原创报道，不构成任何投资建议。 定制观察是博骏传媒旗下产经媒体，广东省定制家居协会战略合作媒体，广州定制家居展战略合作媒体。 图片部分来源网络，若有侵权请告知删除，谢谢！ ![图片](https://gdcha.org.cn/uploads/external_dab1c161a4fa7540065698a9_baebff6ffe.gif) ## Tin tức khác - [美克系三企“打包”重整落槌，美克家居创始人家族或退场2026-10-13](https://gdcha.org.cn/vi/custom-observation/news/observation-news-item-75) - [兔宝宝通报“网红毛毛姐环保风波”最终检测结论2026-10-12](https://gdcha.org.cn/vi/custom-observation/news/1111) - [欧派杀向上游，龙头亲自下场卖板！2026-10-10](https://gdcha.org.cn/vi/custom-observation/news/observation-news-item-69) - [一上市家居公司卖地“回血”，预计净赚3.4亿2026-10-09](https://gdcha.org.cn/vi/custom-observation/news/observation-news-item-17) - [重磅！爱格战略入股欧德雅，拿下 30% 股权补齐亚洲封边版图2026-10-08](https://gdcha.org.cn/vi/custom-observation/news/30)