美克系三企“打包”重整落槌，美克家居创始人家族或退场

10月13日，美克家居公告，公司收到控股股东美克集团转发的《民事裁定书》，乌鲁木齐中院于10月9日裁定美克集团、美克顺捷、艾利特物业合并重整。此前4月30日，法院已裁定受理对美克集团的重整申请。美克集团持有美克家居33.99%股份，且全部质押冻结。此次“打包”重整，意味着美克系债务化解进入实质阶段。

公告称，美克家居与控股股东在业务、人员、资产、机构、财务等方面保持独立，目前生产经营正常，事项未对日常经营产生重大影响。公司自身处于预重整阶段，4月29日完成预重整备案登记，7月与铜光互联产融联合体签署《重整投资协议》。债务端，公司累计完成约8.6亿元债务豁免，四批财务投资人拟投入约17.89亿元，产业投资人小磁投资牵头联合体拟投入约10.72亿元。

若公司重整计划及美克集团重整计划均获法院裁定批准并执行完毕，小磁投资将取得重整后美克集团51%股权，并认购公司资本公积转增股份3.68亿股（占总股本12.72%），公司控股股东及实际控制人将发生变更，这意味着冯东明家族将让出对美克家居的控股权。但公告提示，控股股东等三企能否重整成功、公司重整能否顺利推进均存不确定性；若法院受理公司重整申请，股票将被叠加退市风险警示，重整失败或将面临终止上市风险。

定制观察认为，昔日高端家居标杆美克家居，如今走到预重整关键节点，或面临司法重整风险，实属被动之下的无奈选择。从资本层面看，本次重整吸引产业投资人入局，或许很大程度上是看中上市公司平台价值与壳资源，而非单纯看好原有高端家居业务的盈利潜力。合并重整有助于一次性理顺集团复杂债务链条，为上市公司保壳创造基础条件，但重整草案表决、法院裁定仍充满变数。即便重整落地，品牌、渠道、主业盈利能力能否修复仍是巨大考验。家居行业市场竞争加剧背景下，这一场保壳之战，更多是资本层面的债务重组，昔日高端家居品牌的复兴之路依旧漫长。