一上市家居巨头濒临退市，跨界多行业被质疑“保壳式”布局｜কাস্টম আসবাব পর্যবেক্ষণ ![কাস্টমাইজড অবজারভেশন](https://gdcha.org.cn/frontend/_nuxt/wardrobe-logo.BTjYpcuB.webp) [হোম পেজ ](https://gdcha.org.cn/bn) [সমিতির সারসংক্ষেপ ](https://gdcha.org.cn/bn/about) [সমিতির অ্যালবাম](https://gdcha.org.cn/bn/albums) [পার্টি বিল্ডিং](https://gdcha.org.cn/bn/party-building) [সদস্য সংস্থা ](https://gdcha.org.cn/bn/members) [পরিচালক ইউনিট](https://gdcha.org.cn/bn/members?category=council-members) [কাস্টম ব্র্যান্ড](https://gdcha.org.cn/bn/members?category=custom-brands) [বোর্ড](https://gdcha.org.cn/bn/members?category=boards) [হার্ডওয়্যার ও ছুরি ও স্টোরেজ](https://gdcha.org.cn/bn/members?category=hardware-tools-storage) [সরঞ্জাম ও সফটওয়্যার](https://gdcha.org.cn/bn/members?category=equipment-software) [সাজসজ্জা সামগ্রী](https://gdcha.org.cn/bn/members?category=decorative-materials) [পরিকল্পনা পরামর্শ এবং সাজসজ্জা ডিজাইন এবং লজিস্টিকস ইনস্টলেশন](https://gdcha.org.cn/bn/members?category=consulting-design-logistics) [সম্পূর্ণ সরবরাহ চেইন বিশেষ কমিটি](https://gdcha.org.cn/bn/members?category=integrated-supply-chain-committee) [নতুন মিডিয়া বিশেষ কমিটি](https://gdcha.org.cn/bn/members?category=new-media-committee) [পুরনো সংস্কার বিশেষ কমিটি](https://gdcha.org.cn/bn/members?category=renovation-committee) [强商专委会](https://gdcha.org.cn/bn/members?category=strong-commerce-committee) [তথ্য কেন্দ্র ](https://gdcha.org.cn/bn/association-news/highlights) [প্রধান সংবাদ](https://gdcha.org.cn/bn/association-news/highlights) [ঘোষণা বিজ্ঞপ্তি](https://gdcha.org.cn/bn/association-news/notices) [কার্যক্রম পরিকল্পনা](https://gdcha.org.cn/bn/association-news/activity-plan) [মেলা ও প্রদর্শনীর তথ্য](https://gdcha.org.cn/bn/association-news/exhibition-news) [শিল্প তথ্য](https://gdcha.org.cn/bn/association-news/industry-news) [গুণমান মান](https://gdcha.org.cn/bn/association-news/quality-standards) [নীতি ও আইন](https://gdcha.org.cn/bn/association-news/policies) [অর্থনৈতিক কার্যক্রম](https://gdcha.org.cn/bn/association-news/economic-operation) [শিল্প উদ্ভাবন](https://gdcha.org.cn/bn/association-news/industry-innovation) [গ্লোবাল কাস্টম ক্যাপিটাল](https://gdcha.org.cn/bn/association-news/global-custom-capital) [দ্বিতীয়িক বিভাগ](https://gdcha.org.cn/bn/association-news/secondary-node) [আন্তর্জাতিক বিনিময় ](https://gdcha.org.cn/bn/international-exchange) [বিদেশী প্রদর্শনী](https://gdcha.org.cn/bn/association-news/overseas-exhibitions) [অভিযাত্রী সম্মেলন](https://gdcha.org.cn/bn/association-news/global-summit) [আন্তর্জাতিক পর্যালোচনা](https://gdcha.org.cn/bn/association-news/study-tours) [কাস্টমাইজড অবজারভেশন ](https://gdcha.org.cn/bn/custom-observation) [গুয়াংজু কাস্টম হোম ফার্নিশিং এক্সপো ](https://gdcha.org.cn/bn/expo) [সদস্যতা আবেদন করুন ](https://gdcha.org.cn/bn/guide) [যোগাযোগ করুন ](https://gdcha.org.cn/bn/contact) হোম পেজ সমিতির সারসংক্ষেপ সদস্য সংস্থা তথ্য কেন্দ্র আন্তর্জাতিক বিনিময় কাস্টমাইজড অবজারভেশন গুয়াংজু কাস্টম হোম ফার্নিশিং এক্সপো সদস্যতা আবেদন করুন যোগাযোগ করুন [সংবাদে ফিরে যান](https://gdcha.org.cn/bn/custom-observation/news) 2026-09-18 # 一上市家居巨头濒临退市，跨界多行业被质疑“保壳式”布局 ![一上市家居巨头濒临退市，跨界多行业被质疑“保壳式”布局](https://gdcha.org.cn/uploads/external_478bf4d65df4fb97e053d3d4_ad6fdf6644.jpg) 9月9日，\*ST联翔业绩说明会上，董事长卜晓华将“撤销退市风险警示”列为年度核心目标。台下投资者更关心另一个问题：**这家曾经的“中国墙布第一股”，**还能不能活到2027年？ 四个月前，因2025年度归母净利润亏损1144.88万元、扣除后营业收入仅1.27亿元，**联翔同时触及“净利润为负”和“营收低于3亿元”两条红线，被上交所实施退市风险警示。**按照规则，若2026年再次触及，将强制终止上市。 如今，它正站在退市悬崖边。 联翔的危机早有伏笔。2022年5月，它顶着“墙布第一股”上市，首日市值20.35亿元；之后一路下滑：2022年营收2亿元，降28.48%；2023年首亏；2024年靠装修赊销短暂扭亏，应收账款却激增；2025年再亏，营收1.42亿元，降34.31%。 地产下行，全行业承压，但联翔问题更大。2024年为冲规模，它大举承接政府项目和连锁门店装修，垫资多、回款慢。2025年装修服务收入暴跌65.05%，公司称主动收缩；墙布窗帘主业收入又降25.03%，毛利率仅36.36%。两大支柱萎缩，营收盖不住刚性费用。 数据来源：《浙江联翔智能家居股份有限公司关于2025年年度报告的信息披露监管问询函回复的公告》 更为棘手的是，贸易业务收入确认出现争议——2025年，公司装修材料贸易和智能化设备贸易中，合计2386.72万元的交易因回款不及预期未能确认收入，按净额法核算调减收入977.85万元，暴露出公司在业务拓展中的风控缺失。业绩预告因此大幅更正，公司被上交所通报批评。 联翔为何会走到退市边缘？真实答案在内部：战略冒进，垫资冲规模致应收账款激增，回款受阻后收入断崖；风控虚设，客户违约仍推进贸易，收入无法确认；信披失效，三年两度变脸、预告逾期被通报；转型失焦，跨界多领域却多空壳。行业发展放缓是外因，内部决策失误才是根本。 2026年上半年，经营状况进一步恶化。营业收入4901.92万元，同比下降34.11%；归母净利润亏损1147.28万元，扣非后亏损1488.94万元。经营活动现金流净额为-1626.77万元，货币资金从期初的1.46亿元锐减至9468万元，降幅35.14%。短期借款从565万元激增至1554万元，合同负债从926万元攀升至2474万元，负债总额达到1.28亿元。 核心品牌“领绣”仍在运营，但墙布窗帘业务收入规模已断崖式下滑。子公司领绣家居2025年尚盈利116.70万元，2026年上半年营收仅237.05万元，净亏损300.69万元。公司还为领绣家居提供了1000万元连带责任担保，累计对外担保余额2200万元。 资本市场同样惨烈。股价从2026年5月高点47.77元跌至8月底的15至16元区间，跌幅约67%。股价连续跌停，流动性风险加剧。 面对退市倒计时，联翔正试图从三条路径突围。募集资金方面，IPO净额3.12亿元已累计投入2.24亿元，年产180万米无缝墙布项目于2026年7月结项，节余募集资金4954.21万元暂存专户。公司同时使用不超过1亿元闲置募集资金进行现金管理，目前持有5000万元结构性存款。 真正被寄予厚望的是储能转型。2026年7月，公司成立控股子公司梵天煦辉，主营家庭储能电池及电网侧储能电站集成，已取得部分海外家庭储能订单，但截至报告期末尚未产生营业收入。此外，公司于6月设立联城纺织，向上游纺织原材料延伸。这些布局方向合理，但短期内难以形成规模收入，对2026年保壳的实质贡献极为有限。 资料来源：企查查 公司近年来还跨界涉足新能源、医疗器械、食品科技、人工智能等多个领域，但多数为近期注册的新公司，缺乏实际订单和核心技术，被市场质疑为“保壳式”布局。 ## **结语** 联翔的困境，是行业周期放缓与企业内部经营失误叠加的典型样本。**从“墙布第一股”到\*ST，主要是由于战略上的粗放扩张、风控上的侥幸心理、信息披露上的滞后被动，共同将公司推至退市边缘。**储能与上游延伸能否在不足一年内扭转乾坤，仍是未知数。对于投资者而言，这家公司的生死博弈，远未到揭晓时刻。 本文由广东省定制家居协会战略合作媒体【定制观察】原创报道，不构成任何投资建议。 定制观察是博骏传媒旗下产经媒体，广东省定制家居协会战略合作媒体，广州定制家居展战略合作媒体。 图片部分来源网络，若有侵权请告知删除，谢谢！ ![图片](https://gdcha.org.cn/uploads/external_dab1c161a4fa7540065698a9_baebff6ffe.gif) ## আরও সংবাদ - [美克系三企“打包”重整落槌，美克家居创始人家族或退场2026-10-13](https://gdcha.org.cn/bn/custom-observation/news/observation-news-item-75) - [兔宝宝通报“网红毛毛姐环保风波”最终检测结论2026-10-12](https://gdcha.org.cn/bn/custom-observation/news/1111) - [欧派杀向上游，龙头亲自下场卖板！2026-10-10](https://gdcha.org.cn/bn/custom-observation/news/observation-news-item-69) - [一上市家居公司卖地“回血”，预计净赚3.4亿2026-10-09](https://gdcha.org.cn/bn/custom-observation/news/observation-news-item-17) - [重磅！爱格战略入股欧德雅，拿下 30% 股权补齐亚洲封边版图2026-10-08](https://gdcha.org.cn/bn/custom-observation/news/30)